核心要点：
– ⚖️ 核心条款一：代币分类——数字商品vs证券的法定划分标准，去中心化程度是关键
– 🔒 核心条款二：稳定币储备要求——100%优质流动性资产，每月审计报告
– 🏛️ 核心条款三：管辖权接力——SEC管发行阶段，CFTC管二级市场交易
– 🔄 与现行法律的关系：补充而非取代Howey测试和证券法
核心条款一：代币分类——数字商品vs证券
这是FIT21最核心的部分。如果一个区块链网络被认定为充分去中心化，其原生代币就属于数字商品。认定标准包括：无个人或实体在12个月内控制超过20%的代币供应量或治理权；代币经济价值不依赖于单一实体；网络12个月内未发生重大安全漏洞。
核心条款二：稳定币联邦监管框架
GENIUS法案要求发行方持有100%优质流动性资产储备：美元现金、短期美国国债（不超过90天）、美国银行逆回购协议。每月必须公布储备审计报告。明确禁止再抵押，这是吸取了硅谷银行和UST脱锚的教训。
核心条款三：管辖权接力
FIT21创造了一个接力棒机制。项目首次代币出售受SEC监管。随网络去中心化，代币从投资合同转变为数字商品，管辖权从SEC转移至CFTC。二级市场交易受CFTC反欺诈和反操纵约束。
后续关注
📋 SEC是否会在法案通过前发布补充指导意见
⬆️ 最高法院后续判例可能影响法案条款合宪性
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