“一天能赚多少”是所有人问的第一个问题，也是最容易被页面上的 APR 骗到的地方。真实的日收益等于本金乘以年化再除以 365，但页面上的年化通常假设币价不变、池子不被撤、Gas 不花钱。这三个假设只要破一个，到手就可能变成负的。这篇把公式、三档算例、无常损失和“什么时候一定亏”一次讲清，数字都是示例，不构成任何收益承诺。
一、日收益的基本公式
先记住一个最简单的式子：
日收益 ≈ 本金 × APR ÷ 365
比如本金 10,000 元、APR 20%，一天就是 10,000 × 0.2 ÷ 365 ≈ 5.48 元。这个数看起来很不起眼，因为它是“年化摊到每天”的结果，不是每天都能拿到 20%。
公式里有三个隐含条件：
- APR 保持不变；
- 本金规模不变；
- 收益能按面值变现，不计手续费和滑点。
现实中三条都很难成立。APR 会随池子资金量变化，本金会因为无常损失缩水，激励代币变现要打折。所以这个式子只能用来做量级判断，不能当收入预期。
还有一个更根本的问题：APR 是“当下这一刻”的年化，很多池子的 APR 是按最近一段时间的成交量年化推出来的。周末交易量低、行情冷清时，实际收益可能只有标价的一半。
二、三档本金算给你看
还是按 APR 20% 举例，方便对照：
- 本金 1 万元：日收益约 5.48 元，一个月约 164 元；
- 本金 5 万元：日收益约 27.4 元，一个月约 822 元；
- 本金 10 万元：日收益约 54.8 元，一个月约 1,644 元。
如果换成稳定币池，APR 通常低得多。按 5% 算，1 万元一天约 1.37 元，一个月约 41 元。这个收益接近货币基金的数倍，但承担的是合约风险，不是存款保险。
如果换成高波动的山寨池，APR 可能标到 100% 甚至更高。还是 1 万元，一天约 27.4 元，一个月约 822 元——但这类池子的激励代币往往同期跌得比收益快，账面赚、实际亏是常态。
把三档放在一起还有个用途：看清 Gas 的临界点。假设一次存取合计花 10 美元，本金 1 万元时这只占千分之七，本金 1 千元时就是百分之七，收益率立刻被吃掉一大块。这就是为什么小资金做挖矿经常“算着赚、做着亏”。
三、APR 和 APY 差多少
APR 是不复利的年化，APY 是把收益再投进去之后的年化。
同样标 20% 的 APR，如果每天把收益复投，一年后实际年化约 22.1%；如果按月复投，约 21.9%。差得不多，是因为 20% 这个量级本身不高。
但如果是 200% 的 APR，按日复投的 APY 会高得离谱，这也是很多页面喜欢显示 APY 的原因——数字大，看着爽。复投还有一个隐藏成本：每次复投都要付 Gas，本金小的时候，复投一次的手续费可能比这一天的收益还高。
下面这张图把不同 APR 水平下的日收益、月收益和无常损失的影响放在一起，能看清“名义收益”和“实际到手”之间的差距。
四、无常损失：最容易被忽略的成本
无常损失（Impermanent Loss）不是被谁收走的费用，而是“放在池子里”和“一直拿着”之间的差额。
原理不复杂：做市池要求两种资产保持固定比例。一种涨了，池子会自动卖出涨的、买入跌的，相当于一直在被动减仓强势资产。价格偏离越大，差额越大。
按常见的 50/50 池子估算：
- 两种资产价格比变成 2 倍，无常损失约 5.7%；
- 变成 3 倍，约 13.4%；
- 变成 5 倍，约 25.5%。
注意，这是相对“一直持有”的差额，不是绝对亏损。如果两个币都涨，你仍然赚钱，只是少赚。真正的痛点是：你手里那个币翻了三倍，池子只让你吃到一部分，还倒扣 13%。
五、Gas 和小额本金的天敌
链上每步都要钱。存入要授权加存款，通常两笔；撤出要一笔；领奖励要一笔；复投再来一笔。以太坊主网上，行情热的时候一笔几美元到几十美元都出现过。
算一笔账：本金 1,000 元，APR 20%，一天收益 0.55 元。存进去花 5 美元 Gas，撤出来再花 5 美元，光进出就吃掉了相当于一年多的收益。这类小资金在以太坊主网做挖矿，数学上就不成立。
所以要么去 L2 或低费链，要么把本金做大。省下的 Gas 就是实打实的收益。
六、真实区间：稳定币池和山寨池
给一个粗略的经验区间（示意，随市场变化很大）：
- 稳定币对（USDT/USDC）：年化常在个位数到十几个点，风险主要是合约和脱锚；
- 主流币对（ETH/BTC 之类）：年化波动大，加上无常损失，实际到手可能远低于标价；
- 山寨币与激励池：标价最高，风险也最高，代币贬值和撤池跑路都常见。
一个反常识的结论：稳定币池的“性价比”往往更高，因为无常损失接近零，收益虽低但可预期。高 APR 池子赚的是风险溢价，不是免费的午餐。
判断一个池子的收益是不是真的，还有个笨办法：连续观察一周，每天记录页面显示的 APR 和实际到账的奖励数量。数字对不上的，说明中间有抽成、有锁仓、或者奖励根本没发。
七、什么时候一定会亏
四种情况，几乎必亏：
- 单边行情：池子里一个币暴涨或暴跌，无常损失放大，收益盖不住；
- 激励代币暴跌：APR 是按发币时的价格算的，币价腰斩，实际收益跟着腰斩；
- 本金太小：Gas 占比过高，进出一次吃掉几个月收益；
- 合约出事：被攻击、被 admin 改参数、项目方撤池，本金直接归零。
还有一种隐性亏损：你为了挖矿把币卖了换成本金，错过了原本的涨幅。机会成本不算在 APR 里，但真实存在。
八、实操：怎么给自己算一遍
第一步，确定本金的真实规模，把计划投入的币按当天价格折成钱，别用买入价。
第二步，查三个数：当前 APR、池子里两种资产的比例、过去七天的平均成交量。成交量太小的池子，APR 再高也留不住人。
第三步，做一次压力测试：假设其中一个币跌 50%，算出无常损失加上本金缩水后的总额，看自己能不能接受。接受不了，就别进。
第四步，把 Gas、提现手续费、可能的滑点都列出来，从预期收益里扣掉。剩下的数才是你真正在赌的东西。
风险提示
流动性挖矿不是理财，收益来自承担风险，本金可能大幅缩水甚至归零。上面所有数字都是公式示例，不代表任何项目的真实回报。截至 2026 年 10 月 26 日晚间，比特币报 78,080 美元，较历史高点仍低 38.07%，市场处在深跌后的反弹阶段，山寨币波动更大，池子里的资产缩水速度可能远超你挖到的收益。
境内虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动，参与境外 DeFi 协议不受法律保护。本文只讲计算方法，不构成投资建议。
下面这张图汇总了收益被侵蚀的几条路径，包括无常损失、Gas、代币贬值和合约风险，算收益前建议逐条过一遍。
